作者：晨兴资本合伙人 刘芹
早期投资很复杂，很难被量化。感受特别强烈的一点就是今年钱特别多，竞争特别激烈。宏观经济对我们这个行业的影响很大。行业早期是没有钱，今天是钱太多。
今天很多创业者的创业机会还是和宏观政策有关系的。政策的放松对很多创业项目都有帮助。但很多时候政策是进一步退两步，所以也会有风险。
不久前我去了硅谷，过去我们的模式是COC（copy to china），现在在电子商务、移动互联网、O2O等方面，美国也在学我们。另外，我们的移动金融支付比美国强，原因是我们过去的传统金融太弱，他们的传统金融力量太强。
整个中国的机会是被三个东西驱动的。
第一个是改革和开放。
第二个是中国的国际化进入新阶段。这一轮我们会出现一些优秀的民营国际公司。
第三就是科技创新让我们在很多行业有弯道超车的机会。
这三点都是宏观层面，是我们要考虑的。但微观层面上就不好说了。因为规律性的东西本身就值得警惕。打个比方，中学我们学的是宏观物理，大学学的是微观物理。但牛顿力学一跑到量子阶段，就发现很多规律性的东西不可控了。
个体成功的偶然性因素太多了。我们越来越感受到，早期投资不可被量化，也是很难被观测的。但是你说它完全不可被观测吗？也不对,还是有一些可把控的。我参与很多家公司的董事会，发现每一家公司的问题都千奇百怪。
从巨大的样本层面，有很多可把握的规律。但回到微观层面，就有很多偶然性。我们投资中最不可把握的是运气。
我们需要有敬畏之心，成功是偶然的。就是你做的一点必然准备，恰好和很多偶然性的东西共振了。当然，很多时候是反向共振的。所以失败不丢人。这可能也是我给自己减压的方法。
我比较相信一万小时原理。积累和大量试错，是把握一个行业宏观规律的前提和必须做的功课。当然，很多时候光靠勤奋也不够，还需要深度思考。因此一万小时原理是必要条件，但不充分。
其次，早期投资的决策，本质上是反人性的。我个人觉得创业者和投资人在早期的时候都很孤独。因为早期投资的决策和普通人的认知是反的，它是非线性决策。如果一个项目过会时四个人都说好，一般这是一个平庸的项目。往往是只有一个人坚持的项目，是最好的项目。
我们投了那么多公司，遭遇了很多质疑。为什么呢？因为厌恶风险是人的本能，我们本能讨厌不确定性。但创业这个事儿，在信息充分对称的领域内，小公司是没有机会的。早期小公司的优势来源就是你是少数派，你具有别人不具备的信息优势。
有勇气对绝大多数人同意的事情说不，是一个核心能力。但这个东西前期需要大量时间的经验与知识积累。
如果你的决策很舒服，一般都是有问题的。这也是为啥我们需要leader做艰难的决定。所以，对我们做早期投资人来讲，怎么能够在非舒适的感受里面去下注，非常难。
从另外一个角度看，好的基金如何能够在合伙人内部存在好的讨论机制，同时允许少数派的存在。这在某种程度上就是民主集中制，要求决策者很自信，倾听反对意见，还能坚持己见，这一点很不容易。
因此不管是什么样的投资，都需要明白自己是少数派。
在认知论中还有一个很有意思的现象是，不管做啥，我们都想不断逼近真理。人很多时候不知道自己想做什么，但我们可以知道自己不做什么。要找到做和不做的界限，在于遇到一个未知的时候，怎么去问问题。
问问题的过程就是我们聚焦和做减法的过程。在我们这个行业中，有时候问问题就包含了我们对行业的本质性思考。
做公司战略是一样的。就是问问题，不断聚焦。为啥问题很重要？有时候很多公司很忙。但每年许多公司只要做一个正确决定就够了。有的公司经常变，就是因为没有找准问题。其实一个公司能不能找到问题并聚焦和坚持，是核心。
巴菲特的价值投资理论我们是相信的。好公司都有复利效应。没有找准问题的公司才会把战略换来换去。
我们做投资和创业的都很容易焦虑。所谓羊群效应给人带来巨大的噪音，让我们无法冷静。只有能够管理内心焦虑我们才能做决策。
早期投资决定有大量理性分析，但最终其实都是我们的情绪在做最后决定。在那些成功的投资案例决策时，那些著名投资人内心也是很惶恐的。
如何区分公司真实价值和公司融资价格？企业家要明白，有时候公司融资价格很高，不代表公司真实价值很大。我们不要为了追逐价格而忘记了我们做的是价值本身。管理内心的焦虑需要我们能够回归初心和自我。
怎么寻找下一个机遇？我们觉得要有舍，才有得。把有限的精力放在值得投入的创业者身上，和他们一起成长。虽然早期投资有很多的不可控，但不代表没有规律。规律性的东西在于，商业的基本原则没有发生太大变化，但这些原则在新市场里面不停地被演绎。例如电子商务，本质上还是买卖。所以，如果要找规律，首先要把演绎的载体性的东西剥开，然后看行业的本质。
互联网有没有本质呢？有。我一直觉得就是数据和连接，这两个东西在不断的变化。这个行业精彩的地方在于每一段时间都会出现超大型公司。
当然，创业的机会不全部来自于科技创新。还有可能来自于政策放松和全球化带来的产业变化。另外，我们也特别强调企业家的精神。实际上，人和事是不分的。优秀的企业家一定是可以作为少数派有信息的非对称性优势。
所以，为啥企业家稀缺？因为他是少数派。如果人人都是企业家，就有问题了。
企业家最重要的东西就是他是少数派。第一个特点就是他能够提出别人看不到的愿景。有的时候愿景害死人，进入太早也不行。所以进入时机也很重要。
如果说创业和投资是孪生兄弟。创业就是投资的镜面。做团队的领袖，要守正出奇和公正行事。我个人的感觉是，公平很难做到，但公正是可以做到的。做早期公司也是一门艺术，一个公司的小和大之间是一瞬间转化的。一个公司有可能有大愿景，但最好能够做到积小胜为大胜。小米就是典型的积小胜为大胜。要把巨大的愿景分解为务实的战略。ALLIN 和积小胜为大胜之间有一个关键因素，就是创业者要有决断力。不断试错后就要有投入的决心。
创业有两个典型的困境。
第一个困境是战略问题被执行化，公司没有聚焦，战略不清楚，或迟迟不做决策，导致大家都很忙。最后把战略上的不清晰归结于执行力的问题。
第二个困境就是执行不力被战略化，导致好的战略因为差的执行而受到制约。
今天我发现，所谓的O2O之类的创新，它们的业务跨界非常多元。互联网+，一“+”就加坏了。这个对企业能力的要求就很高了。在这样的情况下，我越来越看到管理、组织和文化的重要性，这些软的东西开始变得对公司加分了。互联网行业的一个季度是传统行业的一年，它的变化周期极快。在这个过程中我们要整合资源，提升技能，很不容易。
比如我们原来看到雷军很痛苦，他到处找硬件团队。找到硬件团队后怎么融合，又是一个大问题。所以企业必须要有组织能力和文化，把公司的管理给系统化。
