招商证券(12.41,0.16,1.31%)认为，四季度进入种业销售旺季，农华101等强势品种推广良好，将提升业绩并拉高综合毛利率。农华101去年第一年正式推广销售情况就很好，但限于制种量，推广约在300多万亩。今年大幅提高制种面积，从预售情况来看销售依然非常顺利，预计全年推广面积将超过800万亩。虽然今年玉米制种成本明显提高，但公司定价策略为稳定毛利率，农华101作为能与先玉335相媲美的高端产品，也有较强的提价能力。因此毛利率仍将保持在55%左右。原先优势的水稻中，扬两优6号及天优华占等新品种也会有良好表现。
未来公司营销与研发的核心竞争力将更加明显。大北农(37.95,0.00,0.00%)本身是整个农业行业中难得的技术与营销均做得非常出色的公司。去年上市之后花大力气打造了一支高水平的营销服务队伍，并且精心设计营销服务人员的日常工作流程以及考核、激励制度，提高了营销队伍的工作效率和产出率。今年又大手笔引进了一批高水平的研发人员和管理人员，加强了在种业、动保等方面的研发投入，为后期种子和疫苗的新品种的持续推出做好铺垫。
在产能释放与行业景气持续的推动下，四季度及明年全年饲料销售情况将更好，招商证券预计今年全年饲料销量将超过180万吨，种子预售情况良好，将在农华101和天优华占的带动下量价齐升，维持2011-2013年每股收益1.28元、1.72元、2.30元的预测，同比分别增长65%、35%、33%。公司在饲料及种业均处于龙头地位，将享受饲料行业整合机会与种业的政策利好，因此招商证券给予公司2012年25倍估值，维持公司"强烈推荐-A"投资评级。(招商证券)
