华鑫证券：子行业蕴含机会 看好农业行业3只股
我们预期明年 CPI 会有较为明显的回落，农业整体将难以有靓丽的表现。但大板块下还是蕴含着个别子行业的较为明显的机会，我们看好种业，其次为海珍品。
水稻供需处于紧平衡状态。我们认为随着粮食作物价格的上升，种子会以更高的速度增长，预期2012年增速在12%以上。
若假设未来5年水稻种商品化率能达到接近玉米种水平，则年均提升约6.3%。预期中国杂交水稻种在2015和2030年出口量将分别达到5600万公斤和19320万公斤，在2009年基础上增长200%和900%。玉米种供需关系紧张。综合考虑玉米的饲料需求和加工需求，我们保守估算2015年玉米总需求约在2.1亿吨，相比于2010年增长22%，维持“十一五”以来的高速增长。
玉米供给方面播种面积的增长贡献较大。由于单产技术方面的落后，与外商合资成为中国玉米种业公司快速成长的有效捷径。水稻种方面我们看好具有品种优势，并且正在玉米种子方面进行积极开拓的隆平高科，建议关注不断进行增资、收购，快速扩张规模的 荃银高科 (300087：16.09， +0.49 ， ↑3.14 ) 。
玉米种方面我们依旧看好握有优势品种先玉335以及具有较强自主研发能力的 登海种业 (002041：24.97， +0.79 ， ↑3.27 ) 。
海珍品受益于政策扶持下的消费增长：“十二五”规划纲要提出城镇居民人均可支配收入和农村居民人均纯收入分别年均增长7%以上，并明确规定收入增幅超过GDP增幅；城镇化进程推动消费需求增长；保障体系的完善将促进消费的释放；人口增长推动消费增加；对健康的重视提升对海珍品的消费。
水产品相对于畜禽具有更高的营养价值，而海珍品在整体水产品中又属富含营养者。近些年，海珍品产量增速远高于其他水产品。个股方面，我们看好具有稀缺海域资源优势的 獐 子 岛 (002069：23.10， +0.7 ， ↑3.13 ) 。
国海证券：农业投资进行时 农林牧渔荐4股
农业地位已转变，行业业绩持续向好。自确定“以工补农”的政策方针后，国家已连续八年对农业提供大力支持，将农业的改善与发展提高到了重要的位臵。与此同时，行业的业绩也在持续向好，盈利能力不断提高。
未来农业支持政策将持续。虽衡量农业现代化的各指标自2003年以来提速了，但相较现代农业的标准还有一定的差距，中国农业现代才开始迈步，处于提速前的助跑阶段，未来国家还将在相当长一段时期内给予政策支持。
农业转型，私募股权投资入场。在农业政策支持及业绩不断好转下，私募股权资金进入农业领域近两年开始提速，而这仅仅只是投资盛宴的开始。传统农业向技术创新、高科技、规模化的转型，需要资金的支持。而政策和消费结构、经营模式的转变吸引了私募股权资金的进入，而资金进入带来的经营效率的提高，将反过来促进农业的转型，从而形成良性循环。
未来2-3年内，种业将迎来整合大浪潮。《管理办法》的出台是近年来中国种业整合政策取得实质性进展的第一步，按照新标准，约有90%的企业不达标，行业整合即将开始。《意见》也首次明确了科研院所的基本性、公益性研究，未来将加大推进企业与科研院所的合作。为促进种业发展和行业整合，后续政策将持续出台。对于优质资源的收购和整合，将是各企业快速提升核心竞争的又一途径。
饲料行业景气度逐步回升。能繁母猪存栏量上升，根据养殖周期看，生猪存栏量明年可能将保持较高水平，饲料需求增加。饲料主要原材料大豆价格将保持稳定，玉米涨幅将趋缓，同时需求增加带来规模效益，饲料成本压力缓解。
预计2012年上市企业海参养殖效益将提高。从各公司的海域面积和投苗时间，结合养殖周期看，明年海参的捕捞量都将大幅上升。海参作为养生类高端消费品的认知度逐年提高，消费需求也将逐步增强，预计明年海参价格将继续保持高位。
行业在估值上不具优势，但政策的支持力度不断加强，行业的业绩也在好转，故给予“中性”评级。通过行业景气度和估值相结合的投资逻辑，2012年具有投资价值的子行业为种子、饲料和水产养殖业，重点推荐登海种业(002041)、荃银高科(300087)、 大北农 (002385：27.95， +0.89 ， ↑3.29 ) 、 好当家 (600467：8.47， +0.38 ， ↑4.7 ) 。
