事件:
12月26日,农业部发布了《农业科技发展“十二五”规划》。
评论:
1、总目标
高产优质、轻简高效、环境友好的技术体系构建取得突破性进展,农业科技成果转化应用水平显著提高,农业科技管理体制机制创新不断深化,人才培养与教育培训取得显著成绩,科技对主要农产品有效供给的保障能力、对农民增收的支撑能力、对转变农业发展方式的引领能力明显增强,农业科技进步贡献率超过55%。
2、具体目标
1)农作物种业核心竞争力明显提高,培育一批适应机械化作业、设施化栽培、高产、优质、多抗、广适的主要农作物新品种和主要畜禽、水产养殖新品种(系),企业科技创新能力显著增强。2)农机农艺融合关键技术取得明显突破。主要农作物耕种收综合机械化水平达到60%以上,主要农作物生产全程机械化、畜牧水产养殖关键环节机械化水平显著提高(除了农作物外,前两点都重点提到了畜禽水产育种与养殖)。3)农业科技防灾减灾能力显著增强。4)农业资源利用和生态环境保护显著加强。主要农作物秸秆综合利用率达到80%以上,畜禽养殖废弃物资源化利用率达60%以上,全国沼气用户占适宜农户的50%以上。5)自主知识产权总量快速增加。6)农业人才队伍建设水平显著提高。7)科技基础条件显著改善。8)农业科技体制机制更加完善。
3、重点任务
此次十二五规划的首要任务在于农业科技创新,而其中最重要的是关键技术的攻关,包括:动植物新品种培育,农业生产机械化技术研究,重大动物疫病防控和植物病虫害防治技术研究等,此外还包括农业基础研究与高技术发展,包括到动植物遗传学基础研究、转基因与细胞工程育种技术、大型农机装备研究等。涉及到的主要行业有:种业、畜牧养殖与育种、农机研究与生产、动物疫苗、农化等。
4、投资机会分析
通篇来看,整个农业科技十二五规划将现代育种(包括农作物与畜禽水产)、农机生产研究、动物疫病与植物病虫害防治放在最关键的位置,以上三个环节分别是提高农业生产水平的原动力、重要手段以及关键保障。
育种方面,现在正值利好政策逐渐退出的关键时期,拥有育繁推一体化能力的种业龙头公司将在种业新政的推动下加快兼并重组、品种收购、研发合作等方面的进程,近期登海、隆平、敦煌等上市公司在这几方面都有积极的动作:登海收购了“京科968”,敦煌收购了“吉祥一号”,隆平公告了与湖南杂交水稻研究所的深度合作。我们认为,近期种业股在前段时间遭遇了产品质量问题、高管离任等一系列利空事件打压之后经过了较大调整,估值压力有所缓解,投资价值再次显现,近期催化剂在于:主要公司四季度及明年一季度销售情况较好;一月底将发布的国务院一号文件将再度聚焦农业科技问题;全国种业发展规划将在明年四月底前发布。我们认为未来的种业支持政策将主要集中在以下几个方面:一是提供资金、人才支持以企业为主体的种子育繁推一体化研究;二是支持种子企业兼并重组,整合育种资源,提高龙头企业的竞争实力,尤其是应对外资进入国内种子市场的能力;三是通过合理的土地政策支持种子企业的规模化、集约化、机械化制种,提高种子生产能力;四是进一步完善相关法律法规,强化市场监督管理,为种业发展创造公平竞争的良好环境;五是相关税收优惠政策。在以上支持政策的推动下,种业龙头公司的综合竞争力将明显提升,未来将享受业绩与估值水平的双重增长。种业推荐顺序为隆平高科、登海种业、大北农、敦煌种业。
其他方面,农机板块和动物疫苗板块也将受益,我们看好动物疫苗行业中成长性好的民营疫苗龙头大华农,其背靠强大的温氏集团,拥有温氏、六和、圣农等大客户资源,在强免疫苗领域中的禽流感、新城疫等方面有一定的优势,同时在水产苗、宠物苗、水禽苗也有合作和技术储备。预计公司未来三年招标强免疫苗利润增速在10-15%,常规疫苗、兽药和添加剂在新产品梯队及直销店的推动下增速有望分别超过30%、50%和50%,不考虑用超募资金进行外延式扩张,预计未来三年公司收入增速20-30%,利润平均增速20%左右,EPS分别为0.59元、0.77元和0.97元,给予审慎推荐-A的评级。
