信息：
敦煌种业（600354）公布年报。分配方案：每10股转12股
评论：
敦煌种业是甘肃省农业产业化龙头，依托西北优势，主要经营种子、棉花、蔬菜的生产、加工与销售。
种子业务占比最大：收入增长14.5%，成本增长27%
毛利率下滑是业绩走弱主因：
敦煌先锋业绩下滑，制种成本+赔偿3000万
棉籽油业务大亏，成本提升+产品限价
番茄酱业务亏损，国际大宗商品价格影响
2012年展望：痛定思痛的一年
业务方向调整：全力做种子，压缩棉花与食品加工业务
宏观政策
种子业务1：仍看先玉335放量，2012年制种面积增至13万亩，但成本导致毛利率下行
种子业务2：主打吉祥一号，推广面积排名第三，3000万亩推广面积VS400万亩合法面积，留出巨大市场空间。
其他业务：减亏
预计公司2012年、2013年EPS0.75元、1.2元，对应收盘价（19.03）动态市盈率25倍，维持“增持”评级
风险提示：极端天气影响或病虫灾害
（中原证券）
