隆平高科(000998 20.12,-0.26,-1.28%,估值,测评)主要从事以杂交水稻、蔬菜为主的高科技农作物种子、种苗的培育、繁殖、推广和销售，新型农药、化肥的研制、生产、销售，农副产品优质深加工及销售。公司是我国杂交水稻种子龙头，也是亚洲最大的种子公司之一，杂交水稻种子的市场份额约8%，主打品种包括三系双季晚稻“金优207”和两系超级稻“Y两优1号”。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为0.60、0.78和0.97元，对应动态市盈率为34、26和21倍。当前共有22位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入和观望的分别为9、12和1人，综合评级系数1.64。
亚华种业超预期，湖南隆平后续新品种蓄势待发，安徽隆平放量推动增长。上半年，公司杂交水稻种子收入45，008.02万元，同比增长12.88%，利润19，631.17万元，同比增长16.77%。玉米种子收入15，777.83万元，同比增长125.7%，但毛利率因成本过快上涨而下滑12个百分点。分子公司看，湖南隆平净利率由2011年的33%升至44%，亚华种业由15%升至40%，安徽隆平由21%落至13%。上半年，亚华种业是贡献业绩增长的主要动力；预计随着高毛利品种的放量，上述子公司的毛利率还将继续提升。
相对老品种、玉米而言，水稻种子、新品种，受种子行业景气周期回落的冲击较小。中信证券认为，种子行业因供给过剩，导致的景气下滑，是导致公司各经营单位盈利能力出现分化的主要原因。根据东北四省(区)、西南、黄淮等粮食主产区的调研，种子行业库存的周期性提高，使得业内各环节都不同程度面临经营压力；老品种的库存压力较大，新品种依然供不应求，水稻库存量较玉米低，企业的经营能力，也是抵御周期的重要因素。公司以新品种、水稻种子销售为主，故有望受本轮景气回落周期的冲击相对较小。
公司主推的玉米品种隆平206，是目前玉米种市场处于快速推广期的品种之一，2011年该品种销量增长超过100%。今年中期继续维持同比126%的增速，由于今年玉米种子整体行业景气度下滑，收购成本增加，毛利率下滑12.36%。
东莞证券预计公司2012年，2013年每股收益分别为0.63元和0.7元，目前股价对应的市盈率分别为33倍和29倍，考虑到种业政策三季度进入窗口期，而且种业行业受政策扶持，隆平在行业中优势地位突出，是值得长期关注的品种。维持“谨慎推荐”评级。
风险因素：玉米种子推广低于预期；制种费用大幅提升。
