大北农（002385）主要从事饲料、种子的生产和销售业务，服务于农业的养殖户和种植户。公司的竞争优势主要体现在：营销渠道的优势、技术研发与服务平台的优势、品种质量上的优势等方面。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为0.90元、1.19元、1.52元，对应动态市盈率为21倍、16倍、13倍；当前共有26位分析师跟踪，其中建议“强烈买入”、“买入”的分别为15人、11人，综合评级系数1.42。
中银国际表示，大北农聚焦高端料，有效提高养殖效率，顺应规模化大趋势。从预混料起家，到教槽料和保育料，大北农始终坚持定位高端。大北农的高端品质得到实证的充分验证，料肉比，存活率和产仔率均高于行业平均(如料肉比2.2-2.3高于行业的2.5-3.0)。无论是养殖景气度高低，高端料均能降低成本，提高周转率，最终提高养殖头均利润，从而受到养殖户的青睐。从中长期的养殖趋势来看，高端料顺应了散户加速退出后对养殖效率提升的诉求。
国海证券（000750）表示，公司在东北地区市占率已有绝对优势。公司在黑龙江、吉林、辽宁地区的浓母料、预混料排名第一，黑龙江的饲料总量也排第一。公司进入黑龙江市场较早，在高档料(如高档浓缩料、母猪料)市场处于绝对领先优势，教保料占有率达到约20%。吉林地区教保料推广较为成功，市占率约15%。虽然南方的饲料企业禾丰、正大、大成、双胞胎、唐人神（002567）等在这几年建厂进入，但公司的经营模式成熟，竞争优势仍然明显。辽宁市场开拓较晚，但市场总量大，未来将成为东北地区的开拓重点，将黑龙江的成功模式向辽宁市场推广，市占率将上升。
养殖景气度低迷对饲料增速有一定影响，但大北农仍将保持行业领先增长。大北农通过领先的“产品 服务”凝聚的财富共同体粘性高。另外区域扩张也将对冲单个市场增速的放缓。大北农在地区复制上非常成功，华东之后，中南、东北和华北快速承接而上。预计12-14年产能将分别达到620万吨、800万吨和1，000万吨，复合增速29%。
国海证券维持公司2012、2013、2014年的EPS分别为0.89、1.19、1.59元，四季度，饲料毛利将回升，种业业绩快速增长及政策预期，大北农可以继续关注；从中长期内，公司的文化制度是深入到基层以及合作的经销商，公司以适应行业需求变化不断研发高端产品，可以说产品和服务都是行业的标杆，在饲料及养殖行业的发展空间大，长期给予“增持”评级。
风险因素：豆粕和玉米价格大幅波动风险，猪价持续低迷风险。
(今日投资)(中国资本证劵网)
