公布Ａ股重大利好消息公司拟剥离三家非主业子公司。经董事会审议通过,公司拟清算并解散九江隆平高科种业有限公司(占股权比例81.2%),湖南龙泰置业有限公司(占股权比例90%);同时,拟以1.62元/股的价格,将所持有的湖南国发精细化工科技有限公司10.26%的股权转让给广西国发投资集团有限公司。
甩掉包袱,聚焦主业。九江隆平以农化产品经销为主,近年来并未实际经营种业相关业务;湖南龙泰主营房地产开发;湖南国发精化主营杀虫剂、除草剂等农药的销售和贸易,上述公司过去2年经营亏损,且均与公司核心业务不相关。截止半年报,九江隆平、湖南龙泰的投资账面价值分别为406万元、3500万元;截止11月30日,上述公司净资产分别为256万元、928万元,在扣除少量资产变卖收入和相关费用后,预计剥离上述子公司将产生一次性投资损失3000万元,转让湖南国发精化可产生投资正收益650万元,两者相抵后,产生账面投资损失约2400-2500万元,或计入当期损益。短期看,剥离非主业子公司将带来投资损失,影响当期利润。但从中长期角度,一次性甩掉亏损子公司的包袱后,有利于公司未来业绩的释放,公司投资价值提升。
预计2013年公司仍将继续剥离非相关业务子公司。目前公司下属子公司中,不经营粮食种子研发、生产、销售等业务的公司包括:湖南农威、湖南隆康(农资、农化产品销售);隆平米业、隆平米业种粮合作社(稻米采购、大米加工);隆平蔬菜(蔬菜经销)等,按照公司发展规划,上述公司或在2013年被剥离出上市公司。
维持“买入”评级。我们预计2012-2014年,公司主营业务收入分别为19.2/22.7/27.9亿元,在不考虑公司收回少数股东权益的情况下,预计净利润分别为2.6(包括7900万转让银隆棉花股份的一次性投资收益)/2.8/3.9亿元,折合EPS0.63/0.67/0.95元,对应PE31/29/20倍。考虑13年种子销售有超预期的可能,预计后续收购少数股东权益(预计增厚EPS0.15-0.22元)的预期,维持“买入”评级。
