投资评级:公司具有成为国际种业巨头的实力和历史发展机遇,清晰的战略目标和不断提升的管理效率是成就其行业地位的重要保证,我们看好公司未来发展。行业整合缓慢以及高库存短难以解决,对公司盈利产生不利影响,暂下调为“增持”投资评级。
盈利预测:我们预计2013年公司种子业务收入有所下降,随着下半年新品种的推广,种业毛利率仍有继续上升的空间。假定公司下半年完成少数股东权益收购工作,我们预计2013-2015年公司收入分别为16.01亿、16.97亿、18.55亿,考虑增发后摊薄每股收益分别为0.61元、0.72元、0.80元,对应8月8日收盘价市盈率为36.9X、31.26X、28.18X。
风险提示:灾害性天气、发行收购工作进展不及预期。
