登海种业公司是玉米种业领军企业，有望胜出为行业垄断寡头。2012年公司销售额位居国内种业第4位，净利润位居国内种业第1位。当前国内种业市场空间巨大而高度分散，2014年两杂种子有望形成新一轮大挤压，预计种子行业洗牌在即，有望为公司进行行业整合带来良机。
母公司2013-2014年销售季进入高速增长期，登海605销量预计增长30-40%。登海606去年大田整体表现出色，在众多上市品种中综合实力突出。随着推广已久的郑单958和浚单20逐渐步入衰退期，形势有利于登海605推广，未来最大推广面积有望达到1200-1400万亩。
公司先玉335推广未触及瓶颈，销量预计仍将平稳增长。子公司登海先锋的先玉335尽管在黄淮海部分地区抗性削弱，但瑕不掩瑜不影响推广，新的里程碑式品种的缺失令先玉335的市场地位短期内难以被撼动。
公司良玉系列积极开拓北方市场，2013-2014年销售季推广面积预计增长30%。去年以来东北市场出现两极分化趋势，同质化品种库存积压严重;以良玉系列为代表的异质化品种销售旺盛。作为先玉335区域内最强劲的对手，子公司登海良玉的良玉系列今年大田表现不错，预计新销售季将有不俗表现。
公司优秀储备品种三年内大量上市，业绩持续高速增长或有保障。预计未来3年母公司储备品种或有14个，子公司储备品种或有15个，有望保障公司未来3年的业绩增长需求。同时公司育种思路沿着早熟、耐密、高产、脱水快等方向发展，更加贴近于农民的实际需求，有更大概率涌现出新的大品种，有望进一步提升公司估值。
预计公司2013-2015年每股收益为0.97、1.29、1.67 元，综合考虑公司行业龙头地位及未来大量潜在品种，参照2014年调整后可比公司平均估值26倍，给予20%溢价，对应目标价40.2元，给予公司“买入”的投资评级。投资该股主要的风险包括：先玉335销售低于预期、重大自然灾害、政府打击套牌效果没达到预期。
