——2016年玉米“保险+期货”创新试点调研座谈会侧记
本网讯 （记者 孙鲁威）10月20、21日，“2016年玉米‘保险+期货’创新试点调研座谈会”分别在辽宁铁岭和吉林长春举行。来自证监会期货部、保监会财险部、大连商品交易所以及试点地区农委、保监局等部门的代表和参与试点工作的华信万达期货、永安期货、申银万国期货及有关保险公司、农业合作社的代表与会。会议认为，玉米“保险+期货”试点项目是玉米收储制度改革、“价补分离”关键时期保护农民利益、“稳定农民收益”的创新举措，是保险风险管理的一种创新和跨界融合。“跨界融合”表面上是期货交易所、保险公司和期货公司之间做加法，实质上是政府、企业、农户之间做四则运算。而近几年通过各方努力，“保险+期货”这个“稳收新模式”已经有了雏形。
保险公司的探索
“保险”和“期货”都是传统金融模式，农产品期货在我国也不是新事物，而“保险+期货”对于形成农产品的“稳定收益”就是创新了。2015年，我国粮食总产量走过“十二连增”之后，粮食供给侧结构也同时出现了问题，农业面临着粮食品种和品质两大调整任务，而东北非优势区的玉米品种首当其冲被列入主要面积调减作物之一。调整的同时，必须稳定农民收益。2016年中央一号文件首次提出要“稳步扩大‘保险＋期货’试点”。最近，国务院发布了《全国农业现代化规划（2016-2020年）》。要求强化支撑加大强农惠农富农政策力度，“建立农业补贴、涉农信贷、农产品期货和农业保险联动机制，扩大‘保险+期货’试点，研究完善农业保险大灾风险分散机制。”
保险公司是“保险+期货”模式的核心，参与试点的保险公司已经上路了。中华联合财产保险股份有限公司辽宁分公司总经理李伟介绍，该公司将如何解决新型农业经营主体市场风险列入2016年重点创新工作，3月份向辽宁省农委提交了“开设符合新型农业经营主体需求的多层次、高保障需要的玉米价格保险产品”的申请，借助辽宁省2016年度金融支农服务创新试点项目的成功申办，与华信万达期货在铁岭县合作探索“保险+期货”模式。8月2日，公司与铁岭县蔡牛镇张庄玉米新品种推广专业合作社等7家示范合作社签订了7张玉米价格保险保单，完成了玉米价格“保险+期货”创新项目在辽宁试点的首单。
保险公司也看到了其中的责任和需要承担的风险。“中间涉及固定费用提取的问题，这是保险公司的运作模式。”中国人民财产保险股份有限公司大连分公司综合创新办主任李华说，保险公司的保险产品定价是一个静态的过程，而期货价格波动则是一个动态过程，动态和静态定价如何匹配、期权定价如何创新，需要在实践中摸索。目前的试点工作可以看作是保险的“1.0时代”，后期风险对冲方式等方面仍需探索。比如保险公司以现货价格定价保险产品，在期货市场与期货公司或其风险管理公司进行风险对冲。在价格保险基础上，向收入保险推动，保险公司把收入保险中的一部分价格波动风险与期货公司或其风险管理公司进行对冲，走向“2.0时代”。“在‘2.0时代’，保险公司将通过产品创新更贴合种植户需求。
中国人民财产保险股份有限公司辽宁分公司副总经理刘晓先发现，由于国家主张，目前关注“保险+期货”试点项目的合作社和地方政府的领导明显多起来了，都迫切希望“加”进来。在刘晓先看来，传统的保险运营管理，通常是通过再保险渠道分散风险，而‘保险+期货’完全改变了传统的保险风险分散方式，为农业保险更有效地发挥作用闯出了一条新路。就目前的‘保险+期货’试点承保风险看，可能不存在期货价格下降导致的赔付风险。但此险种一旦承保覆盖面过大或期货价格波动过大，保险公司可能会出现无力偿付的情况，探索有效的风险再分摊模式势在必行。保险公司与期货公司一道，探索完善“保险+期货”的创新机制，在保证农户利益的同时，也保证保险公司与期货公司的可持续发展。
期货公司的实践
“保险+期货”模式的基本原理是：保险公司基于在期货市场上市交易的农产品期货品种，开发农产品价格险产品；用户通过购买农产品价格险产品，确保收益；保险公司转身通过购买期货公司提供的场外看跌期权产品来对冲赔付风险，实现“再保险”的目的；而期货公司在期货市场上进行看跌期权复制，从而转移和化解市场价格风险，并通过权利金收益获取合理利润。玉米“保险+期货”保障了种植户的利益，但就试点工作来看，转移到期货市场的风险，完全由期货公司承担了。试点项目经费支持还不能够完全覆盖期货公司基于风险中性的项目对冲成本和保费补贴。座谈会上，期货公司代表介绍了他们的工作情况。
华信万达期货公司量化部负责人马永波在座谈会上介绍，该公司与中华财险辽宁分公司合作试点的项目规模为1.5万吨，目标价格1600元/吨，保险期限为2016年8月2日至12月16日。理赔结算以大连商品交易所玉米期货1701合约10月16日至12月16日收盘价的算术平均值作为理赔结算价。赔付方式为，若收盘价均值小于目标价，赔偿农户价差部分；若收盘价均值大于或等于目标价，则不对农户进行赔偿。公司从4月份开始进行合作社审核、试点审批，8月初完成保险签单、场外期权交易，9月份进行了后续培训工作。
申银万国期货公司玉米投保量也是1.5万吨，亚式期权是试点采用的期权类型，目标价格挂钩玉米期货价格，为1400—1600元/吨，理赔结算价为10月1日至12月31日大商所玉米期货1701合约收盘价的算术平均值。公司研究所所长何小明介绍，9月末东北玉米深加工企业开秤收粮价在1400元/吨左右。当前黑龙江巴彦县、吉林乾安县玉米农户收购价分别为1310元/吨、1360元/吨，10月1日至18日，玉米期货1701合约收盘均价为1438元。“按照当前的期货收盘均价测算，每吨玉米扣除保费支付成本后的价格保险收入约为142元/吨，1.5万吨玉米当前可预期的价格保险收入为213万元。未来可预期的保险收入则随着玉米期货1701合约收盘均价的变化而浮动。”
永安期货公司长春营业部总经理金东升介绍，永安期货玉米‘保险+期货’项目从立项、报备、产品销售运作历时6个月，截至10月19日，共在吉林榆树、德惠等6个县市完成玉米承保接近1万吨。在初期设计产品时，永安期货即与中国人民财产保险吉林省分公司、安华农业保险吉林省分公司、中航安盟财产保险吉林省分公司进行过多次探讨，拟将产品的目标价格从1300—1600元/吨设定为7个档，每个目标价格对应16档市场价格，同时测算出不同档位的权利金和保险费率，最大限度覆盖玉米可能波动的价格区间，使农户可以根据当时的市场价格，灵活选择合适的目标价格。
期货市场的效益
农产品“保险+期货”最终要在期货市场上进行避险。从大连商品交易所玉米期货盘面价格变动可以看到当前玉米的跌势。今年以来，玉米期价（指数）累计下跌了19.5%，主力合约1701一度跌破1400元/吨，在今年大宗商品价格普遍走强的背景下，玉米十分弱势。吉林省盛满良玉农业专业合作联社理事长于丽敏介绍，玉米种植成本高企，一公顷地租6000元，加上农资投入，一吨玉米成本1100元，还得是在集中连片规模化经营。今年减产加上玉米价格下跌，基本没利润。辽宁省铁岭县蔡牛镇张庄玉米新品种推广专业合作社代表介绍，合作社有3万亩玉米，三年来玉米价格三连降，而投保的玉米一斤能多收入5分钱，极大地保护了农户的种粮积极性。
身处我国粮食功能区的大连商品交易所，已经设立了大豆系列、玉米系列等十个农产品期货品种。为了服务产业，多年来，大商所先后面向东北粮食主产区开展了以培训期货知识、免费信息服务及推动“公司+农户、期货+订单”模式试点等为主要内容的 “千村万户”市场服务工程，面向产业企业开展了以现代市场经营和期货市场参与模式推广为主要内容的“千厂万企”市场服务工程。近三年来，在证监会支持下，大商所通过场外期权、期货价格保险探路，与经纪公司和期货公司合作，摸索了一条“保险+期货”的路子。今年，正式确定了12家“保险+期货”试点。从引导农民“先卖后种”走到“保险+期货”，一条“政策+市场”的“稳收”之路越走越清晰。
长春云天下农业投资有限公司副总经理王爱文介绍，在吉林，大商所实施的“保险+期货”试点已经取得良好社会效益。在保单约定方面，不同保险公司的方案略有差异，但基本上执行玉米目标价格为1500元/吨左右，如果约定时期内大商所玉米期货合约各交易日收盘价的平均值低于目标价格，农户将获得差额部分的现金赔偿。保费方面国家农业部专项补贴70%，农民自缴30%，农民自缴部分大约为每吨55.75元。也就是说，在今年这种情况下，农民掏55元的保费，每吨就能比不参与保险多增加大约500元的收益。“现在，对参与保险的这部分农民来说，至少每吨1500元的收入有保障了。
大商所“保险+期货”试点县黑龙江省嫩江县是大豆种植大县，县长王海东的感受是，“保险+期货”模式是保障农业收益的“法宝”！他亲自带队到大商所汇报试点情况。他说“三年前，我们开始通过大商所的培训工程接触期货。我觉得，农民不能永远徘徊在大商所之外。现在对于大型合作社、承包几万亩地的农民，价格波动是大问题，0.15元/斤的价格波动，就占利润的百分之六七十。这几年农民参与“保险+期货”获得的利润从少到多，去年投保后，每户农民每吨大豆比市场价多得300多块。”王海东说，大商所做的事情绝非阳春白雪，我国大豆产业健康发展，离不开期货市场。
常宝全是嫩江县先进镇的农业合作社理事长。他说：“2013年通过浙商期货公司跟我们合作试点，开始简单做一点，2014年大规模做，收益几万块钱，2015年增收12万元。今年大豆现货价格1.65元，我们的保单价是1.875元，收益在握。”由于东北农民种植规模较大，一次投保的资金对农民来说并不是个小数目。浙商期货公司创新分批分期投保的机制，在采用国际通用原理的基础上，灵活加入自己团队的判断，在上一轮的“保险+期货”试点中，取得了不错的效果。
“保险+期货，跨界稳收益”。一条创新之路，正在铺展中。
