近日美国农业部公布10月全球农产品供需平衡报告，与9月预测相比，预期总供应量调减带动全球玉米库存消费比（剔除中国）下降；预期总供应量调减叠加总消费量调增，全球大豆库存消费比继续大幅下降；全球小麦库存消费比（剔除中国）继续小幅上升。
玉 米
本月预测20/21年度美国玉米预期总供应量调减4.36亿蒲式耳，预期总消费量调减1.00亿蒲式耳。主要受预期总供应量调减影响，预期期末库存大幅调减3.36亿蒲式耳至21.67亿蒲式耳。USDA预测20/21年度美国玉米季度平均价格为3.6美元/蒲式耳，较上月预测上调0.1美元/蒲式耳。全球方面，主要受预期总供应量调减影响，20/21年度全球玉米预期期末库存大幅调减2.07个百分比至3.00亿吨，期末库存消费比相应调减 0.50 个百分点至 25.84%（剔除中国后为调减 0.67 个百分点至 12.62%）。
大 豆
本月预测20/21年度美国大豆预期期初库存调减5200万蒲式耳；主要受预期收获面积下降带动影响，预期产量调减4500万蒲式耳。主要受预期出口量上升带动影响，本月预测20/21年度美国大豆预期总消费量调增7400万蒲式耳。预期总供应量调减叠加总消费量调增，预期期末库存最终大幅调减1.70亿蒲式耳至2.9亿蒲式耳。USDA预测20/21年度美国大豆季度均价为9.8美元/蒲式耳，较上月预测上调0.55美元/蒲式耳。全球方面，预期总供应量调减叠加总消费量调增，预期期末库存大幅调减5.22个百分比至8870万吨，期末库存消费比相应调减1.42个百分点至 23.93%。
小 麦
本月预测20/21年度美国小麦预期总供应量调减3200万蒲式耳，饲用需求调增带动预期总消费量调增1000万蒲式耳；两者共同带动预期期末库存调减4200万蒲式耳。USDA预测20/21年度美国小麦季度均价为 4.7 美元/蒲式耳，较上月预测上调 0.2 美元/蒲式耳。全球方面，主要受预期产量调增影响，20/21年度预期期末库存调增 0.65 个百分比至3.21亿吨，预期期末库存消费比调增0.27个百分点至42.80%（剔除中国后为调增0.25个百分点至25.32%）。
我们认为：1）全球玉米库存消费比（剔除中国）进一步下降，处于历年低位，我们维持价格走势中性偏多的判断；国内方面，饲用需求恢复带动玉米价格持续反弹，中长期有望震荡上行；
2）全球大豆库存消费比继续大幅下降，处于历年低位，我们继续维持价格走势中性偏多的判断；
3）全球小麦库存消费比（剔除中国）继续小幅上升，处于历年高位，我们维持价格走势中性偏空的判断。
来源：格隆汇
