由于中国大豆压榨利润仍然为负，而且饲料配方中的小麦用量提高，这意味着今年剩下时间里中国大豆进口步伐可能保持迟缓。
分析师指出，随着猪肉价格下跌，国内生猪养殖利润急剧下挫，加上小麦的饲料用量大幅上升，限制了中国对进口大豆的需求。美国农业部在7月份供需报告里预计2021/22年度（10月到次年9月）中国大豆进口量为1.02亿吨，比6月份的预测值调低了100万吨，但是分析师们认为中国进口量很可能连一亿吨也达不到。
考虑到中国进口量相当于全球进口总量的六成，而今年美国大豆产量有望创下历史第三高点，周五（7月23日）芝加哥大豆期货价格比去年同期高出50%，中国需求放慢很可能改变当前大豆供需平衡的预期，导致未来一段时间里大豆价格波动加剧。
海关数据显示，今年上半年中国大豆进口量达到创纪录的4895万吨，同比增长近9%，因为生猪生产恢复促使中国买家在年度大量采购，而且巴西大豆产量创下历史新高。不过目前国内豆粕需求低迷，导致油厂的进口需求放慢。在华北地区一家油厂，平均每月压榨两船大豆，但是这家厂目前只订购了一船8月船期大豆，而通常情况下这时候已经完成采购10月底之前所需的全部大豆。在山东，每压榨一吨大豆就要亏损近400元。
分析师称，自5月份以来，大豆进口同比增速一直放慢。
一个关键影响因素是生猪生产利润出现逆转。在非洲猪瘟疫情爆发后，农户努力恢复生猪生产，因为利润坚挺。但是随着爆发新的非洲猪瘟疫情，导致一些生猪被屠宰，猪肉产量激增，猪肉价格大幅下跌。目前中国生猪利润从负150元到84元不等，自今年年初以来已经下跌超过100%以上。
另一个关键因素在于中国饲料结构的变化，导致动物饲料中的豆粕比例降低。中国饲料工业协会称，2021年上半年中国饲料产量为1.3933亿吨，同比增长21.1%。生猪饲料产量6246万吨，比上年增长71.4%。相比之下，同期大豆压榨量同比增长1.62%，达到4263万吨。豆粕在饲料配方中所占的份额下降。某大型压榨厂的经理说，大量小麦和大米用于生产饲料，这将取代大量豆粕。一些饲料加工商年初采购了豆粕，目前又转售了合同。豆粕库存增加也说明消费下滑。大型油厂的豆粕库存在增长。小麦在饲料配方中的比例也在提高，估计明年仍将如此。
目前中国大豆进口步伐已经放缓。7月份中国大豆进口量估计为830万吨，同比降低30%，其中大部分来自巴西。目前迹象显示豆粕需求的恢复形势并不乐观。国内压榨利润依然亏损，豆粕库存居高不下。与2020年相比，中国订购的美国新豆数量也不多。
来源：博易大师
