从当前玉米市场新粮的上市状态、中间贸易环节以及下游需求诸多方面来看，玉米市场价格阶段性顶部基本确立，新季玉米市场将会恢复常规年份的态势，现货市场购销也将重新回归理性。
在新季玉米上市被迫推迟、物流运输等等因素影响之下，国内玉米市场从国庆节后走出了一波较为强势的上涨行情，此轮行情持续近一个月后，在上周后半段开始反转。山东玉米在迫近年内高点之后，价格快速回落，在短短不到一周的时间，跌幅超过100元/吨，绝大多数终端企业收购价重新回到2900元/吨下方。
价格处于高位 种植收益非常理想
虽然今年玉米种植成本在地租大幅上涨的带动下增幅较为明显，但从投入和产出的角度来看，当前的玉米价格已经处于往年同期的高点。横向比较，当前市场的新粮价格甚至高于去年大牛市同期，高位状态一目了然。正因如此，今年粮农种植收益在当前的价格水平下非常理想。
据调查了解，东北产区玉米早在价格尚未达到高位时，卖粮的基本收益就已经超过了6000元/公顷，如果按照当前的高价来衡量，其种植收益也非常理想。在当前种植收益相对理想的情况下，粮农也没有理由大规模惜售。
今时不同往日 抢粮盛景难以再现
去年玉米新粮上市阶段，价格之所以能够一路上扬，全民囤粮、全民抢粮的积极性空前高涨，贸易主体大规模囤粮在其中起到了关键作用。毕竟贸易主体的仓储条件明显优于基层粮农，其能够大规模长期囤积更多的新粮，导致玉米现货市场供应长期处于一个相对偏紧的状态，进而推动价格不断上涨。
反观今年，很大一部分贸易主体在历经年内的“伤痛”之后，整体囤粮的积极性大不如前。在推动上一年度玉米牛市行情的因素中，三方资金在其中起到了至关重要的作用，采用多种形式为贸易企业提供大量资金入市收粮，可以说，将现货市场的杠杆率提升到期货的水平，同时结合期货市场共同推动价格不断上行。
由于三方资金在今年三季度陆续到期，叠加玉米价格回归理性，三方资金在此期间同样损失惨重。新季玉米虽已开始，无论从政策端对于市场炒作的管控，还是从三方资金在之前遭受重创的角度来看，仍处于修复阶段的三方资金，在当前市场的参与能力自然不可同日而语。总体上，无论是从贸易主体的参与积极性，还是从资金市场的参与能力来看，今年新季玉米市场很难重现去年同期的“疯抢”盛景。
运力逐步恢复 能源价格大幅回落
玉米价格之所以能在前期呈现出一轮非常抢眼的上涨走势，物流运输能力受限以及煤炭、原油价格双双处于高位，也是其中的主要原因。煤价高企推动新季玉米烘干成本、下游企业加工成本不断上扬，油价持续走高推动运输成本不断提升，在前期成为玉米价格上涨的推进器。
而在相关调控政策出台之后，伴随着煤炭产能逐步恢复，国内煤价开始从高位回落。与此同时，国际油价也从高位回落，按照这种态势发展下去，国内油价连续上涨的势头大概率就此终止。可以说，能源类价格集体高位回落，客观上减轻了玉米产业整个链条，包括供应端、流通环节以及需求端的成本，其对玉米产业链包括流通环节成本增长的推动力势必也将大打折扣。
总体来看，新季玉米已经迎来了上量阶段，结合当前的价格，无论从种植收益角度来看，还是从贸易流通环节成本下降的预期来看，新季玉米的上量规模，大概率将在目前相对较高的价格区间内持续增长。在华北玉米市场触碰到年内高点回落之后，阶段性的顶部基本确立，新季玉米市场的价格重心势必有所回落，整体市场的购销也将逐步回归理性。（原文刊登于2021年11月18日粮油市场报三版）
