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隆平高科:经营战略收效 启动子公司股权整合

放大字体  缩小字体 发布日期:2011-04-20  作者:中国种业商务网  浏览次数:330
 

    点评

    种子优化战略初见成效,业绩略高于预期 公司2010年基本退出了与种子无关的行业,围绕种业配置资源,对众多的水稻种子优胜劣汰,加大拳头品种推广力度。近两年主推的"Y-两优1号"等种子品质突出、盈利能力强,盈利水平高速增长,显著提高公司利润。公司2010年实现每股收益0.27元,略高于我们预测的0.26元,也说明公司种子优化战略开始收到成效。

    玉米种子业务将超常规发展

    公司2010年玉米种子收入2.67亿元,同比增长278%,主要缘于收购的北京屯玉一次性贡献收入1.5亿元,公司虽然已经退出北京屯玉,但是进军玉米种业的战略没有变化,已经与世界最大种业集团之一Vilmorin&Cie集团进行战略合作,其子公司VHK退出隆平高科大股东新大新威迈,转而直接与隆平高科合作设立合资公司,达成了隆平高科排他性使用Vilmorin&Cie集团玉米业务资源意向,成为利马格兰在中国玉米种子业务的唯一合作伙伴,这一举措使公司退去了外资色彩,为获取优惠种业政策扫除了障碍,并且为公司玉米种业长足发展奠定了基础.

    整合子公司股权计划启动

    公司此次对外投资收购控股子公司四川隆平28%的股权,说明公司原来购回子公司股权的计划开始实施,近期可能会有更多的赎回动作。主要子公司的股权分散,少数股东权益占比太大一直制约公司利润增长,此次收购的四川隆平2010年净利润3029万元,收购其28%股权可增厚净利润0.03元,占2010年EPS的11%;收购子公司股权计划的全面实施将会大幅提高公司每股收益。

    生产模式和服务模式创新,保障生产、战领农村服务制高点

    公司进行水稻种子集约化、机械化示范,通过土地流转和制种合作社新型制种模式,全面提升公司种子生产保障能力。公司发起设立了种粮专业合作社和制种专业合作社,目前已有近30家基层社,为农民提供全方位农业生产服务,成为公司占领市场、贴近农民的独特手段,为公司长远发展奠定了基础。

    盈利预测与评级 预计公司业绩仍将保持高增长,2011-2013年EPS为0.51、0.67、0.92元,维持公司"增持"评级。

    风险提示 种子业特有的制种风险、玉米种子市场开发风险、种子行业政策不能及时出台和执行。

 
 
 
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