来源：信息早报
种子股弱市强势。8月第一周，种业指数上涨11.96%，农业指数跌0.21%，沪深300 跌6%。种子股在行业基本面空白期逆市飘红，我们认为这是投资者独立于经济周期的策略选择。
短期非基本面推动，长期积极因素多。近期种子股的上涨更多的是非基本面推动，是投资者在独立于经济周期的避险需求推动下的策略选择。从长期的行业逻辑出发，我们认为种业股未来的行业容量增长、大企业并购将成为行业主基调。
种业具备重要战略地位。过去30 年的经验告诉我们，粮食总产出增长的90+%贡献来源于单产提高，而种业是提高单产的重要手段，种业对于粮食安全意义重大。
种业市场容量仍能提高。由于耕地有限，我国未来种子市场容量扩大来自两个方面：一是商品化率提升：目前我国种子商品化大约50%左右，远低于发达国家80~90%的水平；二是种粮比的提高：目前我国种子价格与粮价之比平均约为5~8倍，远低于发达国家20~25倍的水平。
种子价格仍有上涨预期。种子在粮食生产成本中仅占比5.6%（2009），占收入比例更低，静态看5%的粮价上涨即可覆盖种子价格翻倍。在近几年农村劳动力短缺、种粮机会成本上涨的情况下，优质种子通过“高投入、高产出”模式维持其高价格，整体种子价格仍有上涨预期。
2010年发布的《农作物种子生产经营许可管理办法（征求意见稿）》中将玉米、水稻种子企业注册资本门槛大幅提高到3000 万元。对于目前行业中的7~8 千家企业而言，这意味着未来几年行业将经历一次洗牌，很可能呈现小企业加速退出、大企业快速成长的格局。国务院2011 年4月18 日发布的《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》中提出，“到2020 年……打造一批育种能力强、生产加工技术先进、市场营销网络健全、技术服务到位的“育繁推一体化”现代农作物种业集团”，《意见》同时还提出“鼓励种子企业间的兼并重组……培育具有核心竞争力和较强国际竞争力的“育繁推一体化”种子企业。”这意味着，无论是行业准入还是政策扶持，未来的种业政策都将向大企业倾斜，在行业供需结构好转、行业容量持续扩大的背景下，种业龙头将迎来黄金发展期。
增持种业股，推荐顺序：敦煌种业、隆平高科、登海种业。敦煌种业：随着合资公司业绩基数增大，加之减值、计提力度加大，种子、食品、棉花等业务减亏，敦煌种业未来的业绩将呈现加速态势，定增价格提供安全边际。敦煌种业股价从最高点39.65元，最大跌幅45%。目前股价距离最高点跌幅超过30%，比增发价高10%左右。隆平高科：水稻依靠以 Y 两优为主的两系稻新品大面积推广，玉米近看隆平206 推广，远看与利马格兰的深度合作，通过提供差异化的“产品+服务”服务，为客户创造超额价值来实现自身经济利润，近看少数股东权益的解决，远看种业行业并购带给企业的发展机遇。
