理财周报记者 任家河/文
种业新规利好成熟企业，种业剑客竞争激烈，技术、渠道、市场样样不可缺
集水稻与玉米种子于一身的隆平高科(31.03,-0.01,-0.03%)，算得上是整个行业的代表。
作为国内水稻种子细分领域的龙头，隆平高科审定品种涵盖两系和三系的杂交水稻，全面覆盖华中双单季和华南双季等两大核心种植区域，从逻辑上讲，如果水稻种子行业蛋糕变大或者行业内发生兼并事件，隆平高科将是最大的受益者。
事实上，兼并重组的事情随时都可能发生在隆平高科身上。农业部新出台的《农作物种子生产经营许可管理办法》便是对隆平高科这类公司的最大关照。办法涉及到，一是提高种业准入门槛，减少无序竞争，二是鼓励种子企业兼并重组，三是给予种子企业制种用地方面的支持，提倡规模化、集约化制种，解决种子企业制种老大难的问题。
而这几个方面均明显利好种业公司中的龙头企业，若政策能够得到切实落实，将显著提升隆平高科的盈利与估值预期。
齐鲁证券分析师谢刚通过比较各水稻种子企业的研发育种、制种加工及推广销售服务水平等综合实力水平发现，隆平高科的研发实力最为突出，虽然在营销模式上神农大丰(20.460,-0.32,-1.54%)和荃银高科(19.980,0.16,0.81%)略有创新，但在“公司-经销商-农户”为主的模式中，各家公司大同小异，隆平高科正在极力推行的“价值营销模式”反而更加能够调动经销商积极性并增加农民需求粘性。
当然，所有的改革都离不开领导者的积极推动。隆平高科现任总裁刘石便是这一改革的坚定支持者。刘石曾任全球最大种子公司孟山都在中国的业务区代表，并在中国成功推广了玉米种子先玉335的使用。
上半年敦煌种业(24.94,-0.06,-0.24%)营收同比下降6.64%，净利润负增长45倍之多，盖因各主营业务毛利率均有所下滑，其中种子毛利率下滑4.13个百分点。
敦煌种业的棉花与食品业务自不必担心，棉花虽然盈利能力相对较弱，但可预期的未来两年业绩仍有望增长，对公司影响不大，另一项食品加工业务，由于刚刚完成定向增发，并投资3.6亿元用于食品加工，所以明年开始，食品加工业绩也将可期，并可能成为新的利润增长点。
唯一可能给上市公司带来巨大变化的是敦煌种业的先玉系列制种。由于敦煌种业今年玉米制种面积22.5万亩，比去年增加6.68万亩。
加上刚刚推出的管理层股权激励政策，禁受期两年，解锁期三年，在团队凝聚力有效提高之后，未来三到五年之内，敦煌种业有望快速成长。
登海种业(28.75,0.56,1.99%)心无旁骛，只生产和销售玉米种子。
所以考察登海种业，只需要解释两个问题，一是登海种业新品种的研发，二是登海种业产品的营销。
研发方面，经历先玉335多年的实践和超试系列几年推广之后，可以基本认定，登海种业研发实力十分强大，至少在玉米种子研发方面，登海种业丝毫不逊于敦煌种业、隆平高科等任何一家国内玉米制种公司。
所缺乏的是，强大的营销体系。
正如谢刚所言，强大的营销服务能力是将优质品种转化为优势品种的根本所在，登海种业优秀的研发实力毋庸置疑，但其在营销服务方面的短板一直让谢刚等人对超试系列的推广面积是否能够超预期略有迟疑。
幸亏大股东痛定思痛，对营销体系进行了深入的变革，并延请了国外种业巨头的人才在销售部门担任营销总监和销售经理，对经销商也建立了严格的考核体系。
如此一来，登海种业超试系列推广才能可期。
相较于隆平高科，神农大丰胜在制种。种子行业有两个技术至关重要，一是育种，二是制种。如果说育种解决了培育出高产的种子，制种则是规模化把高产种子生产出来，相对隆平高科在育种方面的优势，神农大丰在技术上的主要优势是制种。
实际上，神农大丰与隆平高科的技术也是一脉相承。神农大丰的实际控制人，也就是公司董事长黄培劲便是袁隆平的学生。
而神农大丰所在地海南又是我国杂交水稻发源地和最大的野生水稻原生地，在制种方面具有得天独厚的温光资源，是杂交水稻最理想的育种和制种区域。
