太平洋（601099）证券指出，公司前3季度实现营业收入7.3亿元，同比增长7.67％，实现净利润-8967万元，而去年同期为-2280万元，业绩表现差于预期。
巨额非经常性损失以及油脂加工业务亏损拖累了整体业绩。前3季度公司在期货市场操作不利，产生了投资损失1832万元，公允价值变动损失1594万元，两项合计3426万元，而去年同期两项合计贡献收益790万元。太平洋证券认为，损失可能与同期油脂价格回落有关，由于油脂价格后势存上涨预期，公允价格变动损失或可部分收回。另外，3季度单季收入有了大幅增长，而盈利水平却明显下滑，太平洋证券认为可能原因在于定增募投的油脂加工项目已经开产且产销规模逐渐扩大对收入增长产生了积极的作用，但油脂价格低迷、业务亏损摊低了食品加工业务毛利率和公司单季盈利水平，预计这一状况在明年或有所改观。
受玉米种子生产规模扩大的影响，预付账款明显增加。3季度末公司预付账款为3.11亿元，同比增长49.88％。预付账款明显增加，主要是因为玉米种子生产规模扩大导致预付基地制种款增加。据公司披露，上半年共落实玉米制种面积22.5万亩，较上年增长6.86万亩。
太平洋证券预计2011-2012年的EPS分别为0.5元、0.77元，对应PE为38倍、25倍，估值有优势，但考虑到油脂业务扭亏为盈和浮动损失追回尚存不确定性，暂下调公司评级至“增持”。
