事件
1.购买“京料968”生产、经营权；2.与泰安市五岳泰山种业有限公司共同出资组建泰安登海五岳泰山种业有限公司。
点评
京料“968”为优势品种，将成为公司新的利润来源
京料968于2011年通过国审，适应在东华北春玉米带种植。2009～2010年参加东华北春玉米品种区域试验，两年平均亩产771.1千克，比对照增产7.1%。2010年生产试验，平均亩产716.3千克，比对照郑单958增产10.5%。京料968是春玉米的优势品种，未来推广面积将快速增长。对于京料968品种生产、经营权的购买，将丰富公司春玉米品种，增强其在东华北春玉米市场的竞争力。种业市场集中度低，优势品种的掌握，将迅速提高公司的核心竞争力。
公司已迈开整合的步伐
公司出资1530万元与泰安市五岳泰山种业共同组建泰安登海五岳泰山种业有限公司，公司占51%股权。五岳泰山种业种子品种齐全，且具有研发优势，有利于公司提高竞争力，拓展品种销售市场。
未来2-3年内，种子行业的整合趋势明显。2011年种业政策相继出台，为行业未来的发展打开了空间，提供了历史性的机遇。《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》的出台，除了明确农作物种业的地位外，首次明确了种业科研的分工，国家级和省部级科研院所和高等院校要重点开展种业基础性、公益性研究，逐步建立以企业为主体的商业化育种新机制。未来企业与科研院所的合作将逐步加强。《农作物种子生产经营许可证管理办法》提高了行业进入和推出门槛，将加速整合行业的整合。按照新政策，预计将有90%左右的不合规企业会被合并或退出竞争。在限期内，对于优势资源的收购和整合，将是各企业竞争的又一领域。公司已经迈开整合的第一步，未来不排除继续收购合并的可能。
研发为公司提供持续增长动力
公司自主研发的“登海6702”和“良玉208”已经通过国审，为公司提供后续储备资源。研发新品种的不断推出，有利于公司在市场上整体份额的提升。强大的研发实力也为公司长远发展提供动力。
投资建议及评级
预计公司2011、2012年的每股收益分别为0.78、1.22元，对应的PE分别为37、24倍。《管理办法》的发布，是种业整合取得实质性进展的第一步，预期后期还将有更多具体措施出台。登海先锋业绩的稳定增长及登海605的放量，公司业绩将快速增长，给予“增持”评级。
风险提示
605销量低于预期。
