4月19日,河南金博士种业股份有限公司IPO申请被否。公司主要从事农作物新品种开发及各类农作物种子生产、销售,是农业大省河南第一家提交上市申请的种子企业。
未通过原因并未公布,《华夏时报》记者试图联系采访金博士种业董秘刘玉莲,该公司相关工作人员则表示,首发被否后刘玉莲一直未在公司出现,具体情况他们也不太清楚。
看过招股说明书后,当地一位证券从业人士分析,金博士种业股权过于集中、利润过度依赖单一产品是未能通过发审委专家审核的主要原因。
“夫妻店”
河南金博士种业股份有限公司成立于2008年1月31日,由河南金博士种业有限公司整体变更而来。公司现有五位股东,分别为闫永生、郑州道特尔技术发展有限公司、上海海齐投资咨询有限公司、郑州速连科电子技术有限公司以及王耀国。
其中,闫永生为金博士种业董事长兼总经理,是公司实际控制人,占股72.52%;第二大股东道特尔公司占股14.08%。而公开资料显示,道特尔公司由闫永生及其妻子韩喜玲共同拥有,闫永生担任该公司董事长并为法人代表。
由此推算,闫永生和韩喜玲通过直接或间接方式,实际持有金博士种业86.6%的股权。按发行1667万股计算,上市后上述二人将合并持有公司64.95%的股份,闫永生和韩喜玲夫妻二人将拥有上市后金博士种业的绝对控股权。
招股说明书显示,金博士种业董事会5名董事中,有4名董事由闫永生提名;3名监事会成员中,有2名由闫永生提名。按照公司披露的股东大会、董事会、监事会议事规则,上述“三会”中任何一方都不可能对实际控制人闫永生实现有效监督和约束。
业内人士认为,这种现象不利于实现完善的公司治理,不利于维护公司其他股东的利益。
脆弱的利润源
目前,金博士种业主要产品为金博士牌“郑单958”玉米(资讯,行情)种子。2007年至2009年度,该公司“郑单958”玉米种子的销售收入分别达到1.75亿元、1.65亿元、1.86亿元,占公司各年度营业收入比例分别为97.18%、89.76%、81.75%,同时,公司“郑单958”玉米种子产品毛利率贡献率分别为97.3%、90.05%、83.8%。
公司销售品种较为单一,经营业绩对“郑单958”依赖程度过高。虽然金博士种业表示,“金博士658”等玉米新品种以及“G优802”等水稻、小麦(资讯,行情)品种发展迅速,正逐渐成为公司新的利润增长点。但是种子行业投入产出周期长,新品种从研制到成功、推广,需要较长的时间。
截止到2009年12月,金博士种业主要产品“郑单958”玉米杂交种子品种权剩余保护期为7年,保护期结束后,种子经营企业无需经过品种权人授权即可自主经营“郑单958”玉米种子,如届时“郑单958”仍为公司的主要经营品种,则将面临更为激烈的市场竞争。
与此同时,除金博士种业外,有权经营“郑单958”的企业,还有北京德农种业有限公司（上市公司万向德农(600371,股吧)控股子公司）、河南农科院种业有限公司以及河南农科院粮作所科技有限公司。
金博士种业在单品“郑单958”的销售上并无明显优势。金博士种业自家对“郑单958”玉米种子产销市场的统计显示,上述三家公司“郑单958”玉米种子2008年在全国的市场份额分别为4.9%、2.94%、1.96%,而金博士也仅有3.5%左右。此外,四家公司主要销售区域基本一致,竞争非常激烈。
当前“郑单958”是我国玉米种子第一品种,整体市场份额在30%左右,但是“郑单958”并非不可替代产品,由上市公司敦煌种业(600354,股吧)、登海种业(002041,股吧)主要生产销售的“先玉335”是其有力的竞争对手。相关数据显示,“先玉335”的毛利率普遍要高于“郑单958”。
而由登海种业生产销售的超级玉米种子从2009年面世就更是受到市场热捧。登海种业从2009年12月开始销售超级玉米种子,短短一个月时间,全年就实现销售收入2024.74万元,实现销售利润1079.46万元。如果2010年超级玉米种子制种量大幅增加,无疑会对“郑单958”的生产、销售产生巨大的冲击。
2006年至2007年,金博士种业的“郑单958”玉米种子经历了一个快速扩张期,市场占有率从1.25%增长至3.45%左右,而从2008年至今,市场占有率趋于稳定。在玉米新品种的发力下,“郑单958”玉米种子市场优势将进一步弱化,自然金博士种业赖以生存的主要利润源将更加脆弱。
